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hg0088如何注册:不足以确定经营风险对股价有重大影响

时间:2021/10/1 8:52:03   作者:   来源:   阅读:10   评论:0
内容摘要:对于“虚假陈述与投资行为之间是否存在因果关系”,菲罗音响公司首先重申了其观点,即投资者是基于良好的政策和经营消息购买股票,虚假陈述之间存在差异,不存在因果关系。刘和被上诉人认为,根据证券欺诈理论,只要虚假陈述导致股票价格出现“泡沫”,投资者根据“泡沫”价格购买股票,就可以建立因果关系。飞罗音响股份有限公司在实施虚假陈述...

对于“虚假陈述与投资行为之间是否存在因果关系”,菲罗音响公司首先重申了其观点,即投资者是基于良好的政策和经营消息购买股票,虚假陈述之间存在差异,不存在因果关系。刘和被上诉人认为,根据证券欺诈理论,只要虚假陈述导致股票价格出现“泡沫”,投资者根据“泡沫”价格购买股票,就可以建立因果关系。飞罗音响股份有限公司在实施虚假陈述后股价大幅上涨,虚假陈述被曝光后股价大幅下跌。股票价格“泡沫”的形成和破裂与虚假陈述密切相关。

经审理,上海市高级人民法院认为,根据《若干规定》,认定存在因果关系应满足三个条件,即投资者投资与虚假陈述直接相关的证券;该证券是在披露日或更正日之前购买的;投资者因在虚假披露或更正日或之后出售证券而遭受损失,或因继续持有证券而遭受损失。本案例中投资者的投资行为满足上述三个条件,并应假定存在因果关系。

虽然飞洛声学公司提交了相关行业“十三五”发展规划、股权交割公告等证据,证明投资者买入股票是基于良好的政策和经营新闻,但这两个证据的发布时间和虚假陈述对市场产生了影响。影响期存在重叠,不能用来否认虚假陈述的影响,且在公告后,Feilo声学的股价并没有显著变化,说明这两个所谓的好消息并没有对投资者决策产生实质性影响。

在审理过程中,上诉人刘某和飞洛音响公司也对法律服务中心的中立性和核算方法提出异议。上海市高级人民法院表示,飞罗音响公司没有证据证明法律服务中心有足以影响公正的行为;本案所涉及的相关会计核算方法充分考虑了不同投资者的实际交易情况,反映出计算更为客观准确的特点;在缺乏明确规定的情况下,应谨慎确定上级公司自身的经营风险是否需要扣除,且案件涉及的控制评估报告和《2018年年报》不足以确定经营风险对股价有重大影响。



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